李宜豐

在CFA Level 3 Volume 4公司治理有一個字"entrenchment strategies"。翻開字典，entrenchment有挖壕溝保護自己的意思。

投資人投資一家公司因無法自己經營，必須要透過專業經理人來經營管理。專業經理人的個人利益與股東的利益往往互相衝突，因此這種代理關係，易產生道德風險。「壕溝策略」就是公司治理內的四種道德風險之一種。

所謂「壕溝策略」，意指公司執行長（top executives），為了保住自己的飯碗（工作），他有三種壕溝策略。第一種是專門投資一些他所熟悉的產業或產品線，即使該產業或產品線對公司無加乘效果，甚至對公司股東不利，但他仍執意而為。目的是他要營造他是無可取代的地位，公司股東難以把他撤換。

第二種是，他操控會計準則，粉飾公司虧損，讓公司績效好看。

第三種是，他會花公司資金引進白武士（white knight）來對抗敵意併購者。

由於公司執行長的「壕溝策略」，造成公司股東的權益受損。因此將其列為道德風險之一。也是檢視一家公司其公司治理好壞的評量標準。