李宜豐

我再舉今年5月16日的FRM Part I與FRM Part II各一個不同科目的題目如下。

今年2015年5月16日的FRM考試題目，也出現許多Schweser Study Notes雖然有提到，但是不像GARP協會的官方版本教材那麼的明顯。因此，光準備Schweser Study Notes與GARP協會的Practice Exams及Handbook的考生，就要特別注意。

今天又收到一次同時報考今年(2015年)11月21日FRM Part I與FRM Part II兩個Parts的考生來信。他不但想知道上兩篇文章在官方版本教材的頁數，也想多了解今年5月16日的FRM Part I與FRM Part II其他考試題目，是否也出現許多只有GARP協會的官方版本教材才有的內容。

昨天登出的「準備今年2015年11月21日FRM的考生請注意」一文，寫的是Part I考綱FMP-19.4。今天就收到Part II考生的來信，想了解2015年5月16日的FRM Part II考試題目，是否也出現許多只有GARP協會的官方版本教材才有的內容。

今年2015年5月16日的FRM考試題目，出現許多只有GARP協會的官方版本教材才有的內容。因此，光準備Schweser與GARP協會的Practice Exams及Handbook是不夠的。

CFA Level 3的申論題考試，每年在個人投資組合管理部分，至少會有一題考題，而且在這一題裡，一定會有一個個人，不管有無家庭或家庭成員有多少，然後敘述他或他的家人在目前有多少財產，每年年所得有多少，每年支出有多少，或在未來有那些支出計畫，並說明一些家人的獨特情況，然後要你編製他的投資政策聲明。

現在就來看2007年 Level 3申論題考古題第一題的Part A，應如何解答。

我在CFA Level 3申論題特殊題型解題技巧（二），說明了何謂股票區間（equity collars）。為使大家更了解股票區間，我以利率區間（interest rate collar）對照說明。

利率區間（interest rate collar）與股票區間有異曲同工之處，若從利率區間來了解股票區間，就比較容易懂了。

在CFA Level 3申論題特殊題型解題技巧（一），在Part A：給定英格蘭的指示下判斷四個策略中哪一個最合適（四選一）的選項中，答案是股票區間。有同學來信問我何謂股票區間（equity collars），在這裡答覆如下：

所謂股票區間，其意思是手上股票的完全避險策略。投資人買賣權同時賣買權，可保護目前的股價。因為買賣權，故股價下跌時，可獲得保障，而因為賣買權，故可得到權利金，以抵銷買賣權的成本。

我在「2008年CFA Level 3落敗原因檢討」一文中提到，CFA Level 3在2007年與2008年的申論題考題中，都會出現這類題型。這類題型就是要測驗考生在選擇答題時，避免使用刪去法的答題方式。

這類申論題有Part A及Part B。Part A要你四選一，並要你說明選擇的理由。而Part B則是要你從四個選項中未選擇的那三個選項部分，說明不選擇的理由。但在Part B的問題後面有這麼一行英文句子。

參加2008年6月的CFA Level 3考試，我栽了個大跟頭，不過我將落敗的原因分享出來，希望作為大家的借鏡。

一、進考場時間，越早越好。我在Level 1考試時，依照考試規則，早上8:00前就進考場，下午1:00前進考場。但看到許多考生在接近考試時間才進考場，所以我在考Level 2時也如法泡製，在8:45分才進考場。在這次考L3時，我也在8:45分才準備進考場，不料在進場檢查文件時大塞車，到了9:00還無法進場，只好在外面乾著急。等到場內的考生都填好資料，並聽完錄音帶後，我才得以進考場。在填完資料，開始答題時，時間已過了十多分鐘。在分秒必爭的考試，白白流失了這些時間，相當可惜。因此，早上一定要在8:00前進考場。